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盈利思路:强劲的前景,有吸引力的估值使Minda Corp成为长期购买

2020-05-23 09:57:42来源:
尼丁·阿格劳瓦尔(Nitin Agrawal)

理财研究

市场最近的动荡为以合理的价格投资优质企业提供了许多机会。Minda Corp(Minda)就是其中之一。我们已经对其进行了覆盖,并发现当前的水平对长期投资者具有吸引力。

Minda Corp在收入和营业利润率强劲增长的带动下,在19财年第一季度表现出色。该公司拥有众多的客户,对研发的高度重视以及强大的订单簿。此外,最近股价的调整使它的估值具有吸引力。

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在19财年第一季度,该公司的净收入同比增长33.8%,这得益于墨西哥和浦那绿地项目的额外收入(目前已在运营)以及各个业务领域的增长。

在墨西哥的KTSN工厂的带动下,内部系统领域的增长最高(同比增长42%)。安全和保安系统以及驾驶员信息等其他细分市场分别增长了30%和32%。

在运营盈利能力方面,尽管原材料(RM)价格大幅上涨,该公司的息税,折旧及摊销前利润(EBITDA)利润仍同比增长177个基点。

利润率的增长主要归因于丰富的产品组合,新建项目的增加和更高的运营杠杆。它的税后利润(PAT)也同比增长了90.3%,其PAT利润率扩大了125个基点。

由于以下原因,我们继续喜欢该公司:

专注出口

Ashok Minda集团在20多个国家/地区拥有约30个客户。该集团继续利用其全球足迹,并采取了许多举措来增加出口在其整体业务中的份额。

Minda Corp已从一家领先的德国Tier-1公司获得了压缩机壳体供应方面的业务,并从一家德国汽车制造商处获得了座椅闩锁的业务。它还进军了欧洲EV(电动汽车)领域,并从荷兰EV公司获得了业务。

强订单书

Minda Corp的订单总额约为420亿卢比,可观的收益可见。在2019财年第一季度,该公司在其国内和出口业务中收到了价值110亿卢比(终身价值)的订单。

跨部门多元化

该公司在各个业务部门和产品中拥有多元化的业务。这有助于降低产品或客户集中度的风险。

专注于研发(R&D)–结果可见

为了开发技术先进的产品,Minda Corp在浦那建立了一个名为Spark Minda技术中心(SMIT)的技术中心。该练习的成果现在可见。

该公司已获得Piaggio和Hero MotoCorp的智能钥匙订单,以及本田印度摩托车和踏板车(HMSI)的智能钥匙和锁订单。

BS-VI实施–增长触发

预计即将实施的BS-VI规范将为Minda Corp带来良好的前景,因为它有望增加每辆车的含量。该公司完全可以利用这一优势。

实际上,它已收到新订单,分别向一家两轮车原始设备制造商(OEM)提供BS-VI兼容仪表盘和EFI接线,峰值年价值分别为2.5亿卢比和3亿卢比。

该公司还获得了一家日本制造商的业务,以根据BS-VI要求为其喷油泵提供压铸件。

收购EI Labs –另一个专注于研发的指标

Minda Corp以650亿卢比的企业价值收购了EI Labs,突显了其对研发和EV的关注。除了获得EESL的声望很高的订单以在2018财年第二季度为EV提供电动汽车的移动部件外,它还收到了荷兰EV制造商的订单。

足够的采购资源

Minda Corp通过合格的机构配售(QIP)股票筹集了31亿卢比。此次筹资活动的目的是进行收购以促进公司的发展。它还可以使用募集的资金减少一些债务并管理营运资金。

重大扩张

Minda Corp对未来有重要的扩张计划。它已在浦那建立了第三家压铸厂,该厂已经开始为其营收做出贡献。该公司的年总生产能力为46亿吨,并计划到20财年将其产能提高到每年9,600吨。

具吸引力的估值

在整体市场动荡的情况下,Minda Corp的股价已从其52周的高点回落了45%,使其估值颇具吸引力。目前,其交易价格分别为19财年和20财年预期收益的16.6和13.6倍。

跟随@ NitinAgrawal65

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