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IL&FS传奇:这是投资者一直在问的900亿卢比问题的答案

2020-05-23 08:57:32来源:

仅一个月前,基础设施租赁和金融服务有限公司(IL&FS)在金融部门或基础设施部门中是一个值得信赖的名字。但是,当一家债务超过900亿卢比的公司违约时,有关它的消息传得很快。

由于种种错误原因,IL&FS现在是家喻户晓的名字。从风险货币的角度看,这是一个有趣的事实-IL&FS所欠的债务是Vijay Mallya的Kingfisher的10倍。

我们来看一下整个IL&FS传奇的五个W(谁,什么,什么地方,什么时候,为什么)和H(如何):

谁负责默认?

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IL&FS的管理主要负责默认操作。糟糕的管理决策导致IL&FS融资,并使自己参与了不可行或妊娠期长的项目。

该公司最初是作为基础设施项目的融资机构,开始建造这些项目。但是,项目的长期酝酿期与公司能够筹集的短期高成本基金不匹配,从而导致资产负债不匹配。

在该机构拖欠贷款之前,IL&FS账簿上的压力显而易见,但管理层并未认真对待这一问题。报道称,IL&FS的风险管理委员会甚至没有开会两年。

是什么导致了默认?

尽管IL&FS的管理层和董事会必须承担责任,但还有其他因素。经济放缓和违约率上升导致很少有金融家愿意参与基础设施项目。加上官僚的繁文ta节,我们可以完美地应对灾难。

尽管IL&FS致力于筹集资金并从市场筹集资金以养活其众多子公司,但在作为特许经营权的一部分发放资金时,政府对此感到失望。

根据特许经营合同,私人合伙人获得政府的专有权,可以在给定的时间段内对公用事业进行经营,维护,甚至进行投资。私人方的收入来自向设施用户收取的使用费,而政府则获得固定的金额或一定比例的收入。

根据2018年年度报告,服务特许权安排应收账款总额超过850亿卢比。但是,据公司管理层引用的话说,这个数字现在已经高达1600亿卢比。在理想条件下,这些数字中的任何一个都可以帮助IL&FS遏制危机。

IL&FS欠的钱在哪里?

这是一个900亿卢比的问题。公司的复杂结构使任务更加困难。市场分析师承认,IL&FS是一家很难追踪的公司。

它没有最透明的年度报告,很少有分析师密切跟踪公司。公司的复杂结构包括24个直接子公司,135个间接子公司,6个合资企业和4个联营公司,均由母公司IL&FS保护。

大多数项目都驻留在专用车辆(SPV)中。这些实体依靠母公司提供资金。IL&FS的资金来源是其经营活动产生的现金流量,从市场借款以及政府为项目实施者提供的优惠。

这笔钱存在于已完成或未完成或尚未完成的各种项目中。政府还认为这笔钱已经从公司中抽走了,并发起了调查以调查公司的失败。

IL&FS何时出现故障的第一个迹象

IL&FS本月初拖欠了公司间存款和商业票据。9月4日,有迹象表明,IL&FS拖欠了Sidbi的100亿卢比的短期贷款,而一家子公司还拖欠了开发银行的50亿卢比的欠款。

但是,在机构拖欠贷款之前,IL&FS账簿上的压力就显而​​易见了。现在,许多专家表示,拉维•帕塔萨拉萨西(IL&FS)的创始人和董事长因健康原因不合时宜地退出,是出现麻烦的第一个迹象。

整个问题使人们对监督者(如审计师和评级机构)的工作产生怀疑,他们无法确定公司的压力,只有在违约后才采取行动。

该公司的合并债务从2014年的48,671.3千万卢比增加到2018年的91,091.3千万卢比,因此,同期利息支出从3,970.7千万卢比增加至7,922.8千万卢比。但是,营业利润的增长速度几乎是从508.74亿卢比增长到726.73亿卢比的一半。到2018年,该公司甚至还不足以支付其利息费用,因此违约。

在此期间,该公司在账簿中同时添加了有形和无形资产,从折旧费用看来,从372.1千万卢比飙升至145.37亿卢比。但是这些低收益项目没有产生足够的收入来防止违约。

具有讽刺意味的是,一家从事基础设施领域财务咨询业务的公司没有听从自己的建议。

为什么IL&FS的董事会被解雇?

在政府决定移动国家公司法律法庭(NCLT)接管IL&FS后,IL&FS的传奇令许多人感到惊讶,基础设施集团及其子公司将所有董事会成员替换为默认董事,引发了人们对金融市场蔓延的担忧。

政府和其他机构认为,需要进行外科手术来清除IL&FS中的混乱状况,并且为了实施更改,需要一个全新的团队。政府用六个新的董事会成员取代了IL&FS的现有董事会。

柯达Mahindra银行总经理Uday Kotak被任命为董事会主席。

在新团队的第一次董事会会议的新闻发布会上,科塔克表示,董事会将通过明确,重建信任并以开放,公平,客观的方式开展工作,从而满足不同利益相关者的正确利益。方式。

如何清除IL&FS混乱?

尽管调查机构将尽力寻找罪魁祸首,但新董事会仍有一项任务要保持公司运转并停止进一步的违约。做到这一点的唯一方法是从公司内部或外部寻找资金枯竭,以保持公司的浮动。

值得庆幸的是,IL&FS的账簿上有足够的资产,包括豪华的办公室,可以减少债务水平并继续开展业务。报道称,该公司可能将经营收费公路的权利出售给印度国家公路管理局(NHAI),并立即筹集资金。

包括LIC,SBI,HDFC,阿布扎比主权基金和日本Orix在内的股东都在向公司注资。通过债务选择筹集资金也是公司评估筹集资金的方法之一。

股权出售或彻底抛售是媒体正在讨论的另一种选择。

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